證券研究報告

公司簡介

北京漢博商業(yè)管理股份有限公司（以下簡稱“漢博商業(yè)”，證券代碼遼寧房產(chǎn)電銷機(jī)器人招商：831576）是中國大型商業(yè)地產(chǎn)綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)，基于對中國商業(yè)和房地產(chǎn)市場遼寧房產(chǎn)電銷機(jī)器人招商的深度了解和多年的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，將商業(yè)和房地產(chǎn)良好結(jié)合起來，致力于為政府、商業(yè)地產(chǎn)商、商業(yè)地產(chǎn)使用者以及商業(yè)地產(chǎn)投資者，提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司曾獲得“中國最佳商業(yè)地產(chǎn)顧問公司”、“中國最佳商業(yè)運(yùn)營公司”等榮譽(yù)，已成為中國領(lǐng)先的獨(dú)立商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營服務(wù)公司，所服務(wù)客戶大多為國內(nèi)知名房地產(chǎn)企業(yè)。

漢博商業(yè)于2015年1月5日在新三板掛牌上市，2016年1月28日轉(zhuǎn)為做市交易。截至2016年6月20日，公司總股本1.01億股，其中6160.84萬股是流通股，均在新三板交易。

公司亮點(diǎn)

公司提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，注重用戶體驗(yàn)。公司主要服務(wù)類別包括商業(yè)策劃、商業(yè)規(guī)劃顧問、建筑設(shè)計咨詢服務(wù)、工程顧問、房地產(chǎn)管理服務(wù)、招商服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營管理等，涵蓋了商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目從最初期策劃到開業(yè)后持續(xù)運(yùn)營的所有環(huán)節(jié)，能夠有效保證項(xiàng)目從前期策劃、執(zhí)行到持續(xù)運(yùn)營的一致性、持續(xù)性，能夠更好地前置商戶使用需求，提升用戶體驗(yàn)。

公司了具有專業(yè)、穩(wěn)定的管理與業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。公司所從事的是智力密集型業(yè)務(wù)，經(jīng)過近十年的積累，形成了專業(yè)、穩(wěn)定的管理與業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。公司員工多來自于商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和營運(yùn)一線，擁有良好的商業(yè)理解能力和項(xiàng)目操作經(jīng)驗(yàn)，且核心技術(shù)與管理人員在公司服務(wù)期限多在5年以上，人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

公司擁有豐富的雙向客戶資源，有效支撐新增業(yè)務(wù)。公司在向商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商、經(jīng)營商戶等提供服務(wù)的過程中，積累了豐富的雙向客戶資源。公司所服務(wù)客戶大多為國內(nèi)知名大型房地產(chǎn)企業(yè)，成為了中糧集團(tuán)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、綠城集團(tuán)、陽光新業(yè)、中交集團(tuán)、聯(lián)想控股、TESCO置業(yè)等實(shí)力開發(fā)商在商業(yè)地產(chǎn)方面的戰(zhàn)略伙伴。同時，公司通過對老客戶需求的挖掘，也為公司新增業(yè)務(wù)提供了有效支撐。

市場表現(xiàn)

交易情況遼寧房產(chǎn)電銷機(jī)器人招商： 自2015年9月11日首次成交開始，總成交量1058.40萬股，總成交金額1.77億元，月均換手率7.50%。公司于2016年1月28日首次發(fā)生做市轉(zhuǎn)讓，此后每月成交量有波動。2016年1月最高成交量達(dá)379.30萬股，成交金額8062.92萬元。截至2016年6月23日，公司股票總成交量1058.40萬股，總成交金額1.77億元，月均換手率7.50%。

持股股東

截至2016年1月29日，漢博商業(yè)的控股股東為北京漢博偉業(yè)投資管理有限公司，持股比例56.76%。

機(jī)構(gòu)股東為北京卓信東方投資管理有限公司、天津至誠明德企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)、山東仁聚商貿(mào)有限公司、上海沁樸股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、濟(jì)南吉茂商貿(mào)有限公司，分別持18.37%、9.28%、4.01%、3.71%、0.92%。

2015年12月5日，公司公告，股票轉(zhuǎn)讓方式自2016年1月26日起變更為做市轉(zhuǎn)讓。 做市商分別為東方證券，東興證券，國都證券，華融證券，華鑫證券，天風(fēng)證券，中信建投證券。

主板相關(guān)概念股

普路通（002769.SZ）：公司致力于通過提供智慧供應(yīng)鏈管理服務(wù)，綜合運(yùn)用包括管理、金融、信息在內(nèi)的各種手段和工具，創(chuàng)新性地為客戶提供包括物流、商流、資金流、信息流和工作流在內(nèi)的供應(yīng)鏈改進(jìn)方案并協(xié)助其執(zhí)行，為客戶提供包括供應(yīng)鏈方案設(shè)計、代理采購和分銷、庫存管理、資金結(jié)算、通關(guān)物流以及信息系統(tǒng)支持等諸多環(huán)節(jié)在內(nèi)的一體化供應(yīng)鏈管理服務(wù)，以幫助客戶提高其供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率并降低其運(yùn)作成本。公司供應(yīng)鏈管理服務(wù)主要集中于電子信息行業(yè)，是目前境內(nèi)供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。

蘇交科（300284.SZ）：公司前身是1978年成立的隸屬于江蘇省交通廳的江蘇省交通科學(xué)研究所。公司主營業(yè)務(wù)為交通工程咨詢與工程承包業(yè)務(wù)，主要提供交通項(xiàng)目前期咨詢及科研，道路、橋梁、鐵路與軌道交通、巖土與隧道工程、水運(yùn)工程與市政工程的勘察、設(shè)計、咨詢、試驗(yàn)檢測、監(jiān)理、相關(guān)技術(shù)服務(wù)，工程總承包及其他承包業(yè)務(wù)等服務(wù)，為交通工程提供綜合解決方案。

蘇州設(shè)計（300500.SZ）：公司自成立以來一直致力于建筑工程設(shè)計咨詢服務(wù)，主要項(xiàng)目類型包括公共建筑設(shè)計、居住建筑設(shè)計、工業(yè)與研發(fā)建筑設(shè)計、園林景觀設(shè)計、裝飾設(shè)計等。公司市場占有率在江蘇地區(qū)處于領(lǐng)先地位，2012年獲得江蘇省勘察設(shè)計協(xié)會頒發(fā)的“2011江蘇省勘察設(shè)計企業(yè)綜合實(shí)力排序(建筑設(shè)計)前十名”獎項(xiàng)，2011年獲得中國建筑規(guī)劃設(shè)計師協(xié)會和中國建筑行業(yè)企業(yè)聯(lián)合會聯(lián)合頒發(fā)的“2011十大最具價值設(shè)計企業(yè)”獎項(xiàng)；而在全國民營建筑設(shè)計單位中，公司位于行業(yè)前列。

財務(wù)數(shù)據(jù)透視

根據(jù)2015年年報，漢博商業(yè)主營業(yè)務(wù)包括運(yùn)營管理、招商服務(wù)和規(guī)劃顧問，在營業(yè)收入中的占比分別為和46.88%、23.19%和10.49%。2015年全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比上升33.15%，歸母凈利潤4686.28萬元，同比增長52.54%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量2474.28元，同比增長5.92%。

報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長33.47%， 主要是本期公司的業(yè)務(wù)開展順利，業(yè)務(wù)量增大引起。本年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比增長5.92%， 主要是本期支付了寶利豐整租項(xiàng)目押金及之心城停車場管理合同押金，主營業(yè)務(wù)收入大幅增加，部分客戶正在履行付款審批流程，本期應(yīng)收賬款余額較上期應(yīng)收賬款余額有所增加。

點(diǎn)評

商業(yè)地產(chǎn)咨詢與運(yùn)營管理服務(wù)業(yè)作為新興行業(yè)，其發(fā)展歷程較短，直到2011年才開始經(jīng)歷快速發(fā)展期，隨著行業(yè)的快速擴(kuò)展和專業(yè)化服務(wù)需求的增加，行業(yè)出現(xiàn)分化?；谏虡I(yè)地產(chǎn)開發(fā)而形成的對商業(yè)地產(chǎn)咨詢和運(yùn)營管理服務(wù)的市場需求不斷擴(kuò)大，來自于品牌商及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的多樣化需求也進(jìn)一步拓展了商業(yè)地產(chǎn)咨詢與運(yùn)營管理服務(wù)業(yè)的發(fā)展空間。

漢博商業(yè)作為業(yè)內(nèi)有影響力的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，因可提供全過程、全方位的綜合服務(wù)，且具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累和專業(yè)的人員隊(duì)伍而迅速壯大，并憑借對本土市場環(huán)境和客戶需求的深刻理解，已成長為國內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立商業(yè)地產(chǎn)咨詢和運(yùn)營服務(wù)公司，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

公司網(wǎng)址：http://www.hanbroad.cn/

聯(lián)系電話：86-10-88866620

數(shù)據(jù)支持：桂祺

新三板團(tuán)隊(duì)介紹：

在新三板進(jìn)入歷史機(jī)遇期之際，廣證恒生在業(yè)內(nèi)率先成立了由首席研究官領(lǐng)銜的新三板研究團(tuán)隊(duì)。新三板團(tuán)隊(duì)依托長期以來對資本市場和上市公司的豐富研究經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合新三板的特點(diǎn)構(gòu)建了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新三板研究體系。團(tuán)隊(duì)已推出了周報、月報、專題以及行業(yè)公司的研究產(chǎn)品線，體系完善、成果豐碩。

廣證恒生新三板團(tuán)隊(duì)致力于成為新三板研究極客，為新三板參與者提供前瞻、務(wù)實(shí)、有效的研究支持和閉環(huán)式全方位金融服務(wù)。

團(tuán)隊(duì)成員：

袁季（廣證恒生總經(jīng)理、首席研究官）：從事證券研究逾十年，曾獲“世界金融實(shí)驗(yàn)室年度大獎——最具聲望的100位證券分析師”稱號、2015年度廣州市高層次金融人才、中國證券業(yè)協(xié)會課題研究獎項(xiàng)一等獎和廣州市金融業(yè)重要研究成果獎，攜研究團(tuán)隊(duì)獲得2013年中國證券報“金牛分析師”六項(xiàng)大獎。2014年組建業(yè)內(nèi)首個新三板研究團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)建知名研究品牌“新三板研究極客”。

趙巧敏（新三板研究團(tuán)隊(duì)長，副首席分析師，高端裝備行業(yè)負(fù)責(zé)人）：英國南安普頓大學(xué)國際金融市場碩士，7年證券研究經(jīng)驗(yàn)。具有跨行業(yè)及海外研究復(fù)合背景。曾獲08及09年證券業(yè)協(xié)會課題二等獎。

肖超（新三板研究副團(tuán)隊(duì)長，副首席分析師，教育行業(yè)研究負(fù)責(zé)人）：荷蘭代爾夫特理工大學(xué)碩士，6年證券研究經(jīng)驗(yàn)，2013年獲中國證券報“金牛分析師”通信行業(yè)第一名，對TMT行業(yè)發(fā)展及公司研究有獨(dú)到心得與積累。

陳曉敏（新三板醫(yī)藥生物行業(yè)研究員）：西北大學(xué)碩士，理工科和經(jīng)管類復(fù)合專業(yè)背景，在SCI、EI期刊發(fā)表多篇論文。3年知名管理咨詢公司醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，參與某原料藥龍頭企業(yè)“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃項(xiàng)目。

溫朝會（新三板TMT行業(yè)研究員）：南京大學(xué)碩士，理工科和經(jīng)管類復(fù)合專業(yè)背景，七年運(yùn)營商工作經(jīng)驗(yàn)，四年市場分析經(jīng)驗(yàn)，擅長通信、互聯(lián)網(wǎng)、信息化等相關(guān)方面研究。撰寫大數(shù)據(jù)專題基礎(chǔ)篇、行業(yè)篇等系列深度報告，重點(diǎn)研究大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈、精準(zhǔn)營銷、大數(shù)據(jù)征信等細(xì)分領(lǐng)域。

黃莞（新三板教育行業(yè)研究員）：英國杜倫大學(xué)金融碩士，具有跨行業(yè)及海外研究復(fù)合背景，負(fù)責(zé)教育領(lǐng)域研究，擅長數(shù)據(jù)挖掘和案例分析。

林全（新三板高端裝備行業(yè)研究員）：重慶大學(xué)碩士，機(jī)械工程與工商管理復(fù)合專業(yè)背景，積累了華為供應(yīng)鏈管理與航天企業(yè)精益生產(chǎn)和流程管理項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展與企業(yè)運(yùn)營有獨(dú)到心得。

熊斌（新三板新能源新材料行業(yè)研究員）：中國科學(xué)院廣州能源研究所能源材料博士，發(fā)表多篇SCI、EI論文并擁有多項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利，擁有豐富實(shí)業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對新能源和新材料行業(yè)有深刻的認(rèn)識和理解。

陸彬彬（新三板主題策略研究員）：美國約翰霍普金斯大學(xué)金融碩士，負(fù)責(zé)新三板市場政策等領(lǐng)域研究。

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