受Nokia手機(jī)銷量下滑影響，盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)公司2013-2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.74億元和2.13億元。公司消費(fèi)電子產(chǎn)品收入仍將衰退，導(dǎo)致上半年業(yè)績表示不佳；但隨著日系車廠出貨量的回暖，以及公司在德系車廠份額的提升，加之在北斗系統(tǒng)正式運(yùn)營的利好推動(dòng)下，公司綜合GIS服務(wù)業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展期。展望全年由于2H12利潤基數(shù)較低，13年業(yè)績?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)20%生長，北斗導(dǎo)航四維圖新地圖標(biāo)注價(jià)值凸顯。 預(yù)計(jì)公司2013-2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.74億元和2.13億元，YOY+21%和YOY+22%按現(xiàn)有股本計(jì)算，每股EPS為0.30元和 0.37元，P/E為49倍和40倍。雖然估值較高，但考慮到2013年業(yè)績向好是大概率事件，以及優(yōu)質(zhì)導(dǎo)航地圖資產(chǎn)的稀缺性，仍維持買入評級。 上半年預(yù)減20%-50%全年業(yè)績?nèi)杂型?成:受諾基亞銷售銷量下降的影響，公司消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)Ш降貓D銷售收進(jìn)一步減少。雖然車聯(lián)網(wǎng)等其他業(yè)務(wù)收入有較快增長，但仍無法彌補(bǔ)利潤缺口。由于2H12利潤基數(shù)較低，預(yù)計(jì)全年業(yè)績?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)20%左右的增長。 車載導(dǎo)航產(chǎn)品收入有望增二成:1-5月國內(nèi)乘用車產(chǎn)銷分別完成730.16萬輛和726.16萬輛，YOY分別增長15.2%和14.7%1-5月日系銷量下降11.5%比1-4月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；日系乘用車1-5月累計(jì)市場份額為14.5%份額繼續(xù)提高。展望2013年，預(yù)計(jì)乘用車銷量增速可回升至9.7%左右。日系車銷量回暖，公司在德系車廠的份額也有望進(jìn)一步提升，公司在前裝車載導(dǎo)航市場的優(yōu)勢愈發(fā)明顯。 導(dǎo)航地圖資產(chǎn)價(jià)值顯現(xiàn):5月10號阿里巴巴宣布以2.94億美元入股高德，占28%股權(quán)；6月初，GOOGLE宣布以11億美元收購以色列地圖導(dǎo)航服務(wù)商Waze這一系列的事件，凸顯了導(dǎo)航地圖資產(chǎn)的價(jià)值。 動(dòng)態(tài)交通資訊業(yè)務(wù)前景廣闊:公司積極布局動(dòng)態(tài)交通資訊、TELEMA TICS車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)2013年動(dòng)態(tài)交通資訊服務(wù)仍可實(shí)現(xiàn)較快增長，TELEMA TIS業(yè)務(wù)仍需要培育，行業(yè)應(yīng)用市場將堅(jiān)持穩(wěn)定增長。 切入北斗車輛監(jiān)控業(yè)務(wù):2012年底，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)正式運(yùn)營，北斗導(dǎo)航和服務(wù)產(chǎn)業(yè)具有巨大的市場空間和增長潛力。公司以超募資金6224萬元投資中寰衛(wèi)星 51%股權(quán)，切入北斗導(dǎo)航應(yīng)用服務(wù)。中寰衛(wèi)星承擔(dān)的北斗物流項(xiàng)目獲得發(fā)改委戰(zhàn)略新興項(xiàng)目批復(fù)，按計(jì)劃到2014年底在內(nèi)蒙古12個(gè)盟市部署交通物流調(diào)度指揮中心裝車8萬臺(tái)套，覆蓋50%左右的大中型物流車輛，未來還有望向其他省市推廣。