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中興自由現(xiàn)金流三年來首次轉(zhuǎn)正繼續(xù)優(yōu)化大國大

中興通訊（000063）3月27日晚間發(fā)布了2012年業(yè)績報表，營業(yè)收入842.19億元，同比2011年的862.545億元下降2.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損28.41億元，2011年為盈利20.60億元；基本每股收益-0.83元人民幣。
公告稱，2012年，由于受到國內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約延遲、終端收入下降、國際部分項目工程進(jìn)度延遲等綜合影響，整體營業(yè)收入較2011年下降，同時由于非洲、南美、亞洲及國內(nèi)較多的低毛利率合同在2012年確認(rèn)業(yè)績，整體毛利率較2011年下降，因此歸屬于上市公司股東的凈利潤下降幅度較大。
對于已經(jīng)到來的2013年，中興通訊新聞發(fā)言人戴澍在接受C114中國通信網(wǎng)連線時表示，中興將會致力于產(chǎn)品創(chuàng)新與方案經(jīng)營，聚焦主流產(chǎn)品，提升研發(fā)效率，同時深化人口大國及主流運(yùn)營商戰(zhàn)略，聚焦優(yōu)勢市場同時積極拓展政企及服務(wù)市場，控制費(fèi)用支出，提高運(yùn)營效率，增強(qiáng)核心競爭力。
區(qū)域差異明顯非洲遭遇周期性波動
從區(qū)域市場來看，中興2012年國內(nèi)業(yè)務(wù)營業(yè)收入與上年基本持平，實現(xiàn)營業(yè)收入395.56億元人民幣，占比47%；國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入有所下降，實現(xiàn)營業(yè)收入446.63億人民幣，比上年同期下降 4.5%，占比53%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-28.4億元人民幣。
2012年，國內(nèi)三大運(yùn)營商均加大了3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)規(guī)模，尤其是中國移動，其4G TD-LTE試驗網(wǎng)在15城市鋪開。2G投資下滑3G加大的投資策略使得中興在整個電信來投資趨緩的形式下，保持與2011年基本持平。
中興國外市場2012年的營業(yè)收入446.6億元人民幣，占整體營業(yè)收入的53.0%。不含中國在內(nèi)的亞洲市場營收達(dá)到160.627億元，同比增長2.75%；歐美及大洋洲營收達(dá)到207.8億元，同比增長1.63%；非洲市場營收達(dá)到78.2億，同比下滑26.76%。
從以上數(shù)據(jù)可以看到，除了非洲地區(qū)，其他地區(qū)都實現(xiàn)了同比上漲。一向被譽(yù)為糧倉的非洲市場下滑幅度為何如此之大，中興新聞發(fā)言人戴澍對此回應(yīng)稱，每個市場的電信投資活動都有其周期性，中興也并非整個非洲市場都在下滑，部分市場還出現(xiàn)了顯著增長。
回顧2012年，阿拉伯之春的余波仍對非洲多個國家產(chǎn)生影響，多個國家爆發(fā)的幾場沖突無疑也會影響到市場投資活動。
終端實現(xiàn)轉(zhuǎn)型軟件及服務(wù)投入加大
從產(chǎn)品類別看，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)2012年收入為416.02億，占總體營收比例為49.4%，相比2011收入465.22億占比53.9%有所下滑；終端收入為258.388億元，占總體營收比例為30.7%，相比2011年的269.335億占比31.3%也有下滑；電信軟件系統(tǒng)及服務(wù)等其他產(chǎn)品營收達(dá)到167.779億元，占比19.9%，相比2011年的127.989億元占比14.8%有所增長。
運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)2012年的毛利率為26.5%，相比2011年的35.9%有所下滑；終端毛利率16.6%，相比2011年的15%實現(xiàn)增長；電信軟件系統(tǒng)及服務(wù)等其他產(chǎn)品毛利率19.9%，相比2011年的26.6%也有下滑。
從以上數(shù)據(jù)看出，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)營收與毛利率同時下滑，電信軟件系統(tǒng)及服務(wù)營收增長毛利率下滑，終端營收下滑毛利率增長。中興表示，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)毛利率下滑主要是由于光通信系統(tǒng)、有線交換與接入系統(tǒng)、CDMA系統(tǒng)設(shè)備的毛利率下滑所致。終端毛利率上升主要是由于毛利率較高的智能終端收入占比提升。電信軟件系統(tǒng)及服務(wù)等其他產(chǎn)品毛利率下滑原因在于投入人力成本增加。
從終端營收來看，執(zhí)掌手機(jī)業(yè)務(wù)的執(zhí)行副總裁何士友正在逐步兌現(xiàn)了他的諾言終端業(yè)務(wù)成為公司三大營收支柱之一手機(jī)實現(xiàn)向利潤更好的中高端轉(zhuǎn)型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更合理、市場分布更均衡。
加強(qiáng)研發(fā)市場投入現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)正
從財報數(shù)據(jù)看，中興2012年的各項成本都在提升，研發(fā)成本上升4%，達(dá)到88.292億元，中興稱，這主要是由于增加了對LTE無線系統(tǒng)、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、核心網(wǎng)等產(chǎn)品的研發(fā)投入所致，占營業(yè)收入的比例為10.5% ，比2011 年的9.8%略有上升。
中興2012年的銷售及分銷成本為113.4億元人民幣，比2011年的111.12億百萬元人民幣上升2.1%，這主要是由于增加了國際市場增加投入所致。
2012年的管理費(fèi)用為24.492億元人民幣，比2011年的26.05億元人民幣下降6% ，占營業(yè)收入的比例則由上年同期的3%下降為2.9%，這主要是由于加強(qiáng)了費(fèi)用控制所致。
另外值得注意的是，截至2012年12月31日，中興通訊所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為226.6億元。實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流18.73億元，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流雙雙轉(zhuǎn)正，自由現(xiàn)金流為三年來首次轉(zhuǎn)正。

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