富途證券國(guó)際(香港)行政總裁鄔必偉在東方產(chǎn)經(jīng)「投資必睇」專(zhuān)欄體現(xiàn)，上周美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局公布了 5 月的政策會(huì)議紀(jì)要，幾乎所有的決策者都同意本年開(kāi)始縮表，加息要看經(jīng)濟(jì)情況而定。在這次會(huì)議中，聯(lián)儲(chǔ)局明確了從本年開(kāi)始，要縮小持有的高達(dá)4. 5 萬(wàn)億美元的投資組合。

這些投資組合，是在金融危機(jī)后累積下來(lái)的政府債務(wù)，主要是國(guó)債和抵押擔(dān)保債券。聯(lián)儲(chǔ)局體現(xiàn)，目前無(wú)意出售這些組合，在債券到期時(shí)會(huì)逐步減持，這和市場(chǎng)的預(yù)期基本一致。并且，市場(chǎng)認(rèn)為這個(gè)縮表的時(shí)間和速度將非常緩慢和可以預(yù)期。

其次，我們可以看到，聯(lián)儲(chǔ)局官員認(rèn)為美國(guó) 1 季度經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)的現(xiàn)象，應(yīng)該影響不到貨幣政策正常化的進(jìn)程。故此，在即將到來(lái)的 6 月議息會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)作出本年第 2 次加息，也就是自 2015 年以來(lái)的第 4 次。

從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)看，聯(lián)儲(chǔ)局一般會(huì)在利率市場(chǎng)的升息預(yù)期達(dá)到60%以上才會(huì)加息，更多的時(shí)候甚至?xí)?0%才加息。這種做法，就是確保聯(lián)儲(chǔ)局的利率辦法和市場(chǎng)的預(yù)期連結(jié)一致，以有效管控整個(gè)金融市場(chǎng)的預(yù)期標(biāo)的目的。目前，利率期貨預(yù)期加息可能性達(dá)100%。

同時(shí)，我們可以看到，耶倫是一位極為鴿派的主席，她的加息力度和節(jié)奏完全是基于市場(chǎng)的接受程度和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，有疑慮的情況下，必然采取寧可慢，不成錯(cuò)的態(tài)度。因此，對(duì)于下半年是否還有第 3 次加息，我個(gè)人認(rèn)為并不必然，主要由于目前全球政經(jīng)形勢(shì)實(shí)在非常錯(cuò)綜復(fù)雜。

雖然外貌上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況很好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有很明顯的企穩(wěn)跡象，但外圍反恐的形勢(shì)其實(shí)是非常嚴(yán)峻的，上周發(fā)生在英國(guó)曼徹斯特的恐怖襲擊，也再次敲響了警鐘。還有北韓的不停試射導(dǎo)彈，且叫囂要再次核試，這都為東北亞局勢(shì)帶來(lái)完全不成測(cè)的后果。再加上中東敘利亞、ISIS等問(wèn)題，，隨時(shí)都有機(jī)會(huì)出現(xiàn)令市場(chǎng)難以預(yù)料的黑天鵝事件。

故此，我覺(jué)得在不雅觀察聯(lián)儲(chǔ)局加息時(shí)，不光要看美國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)，還要非常關(guān)注地緣局勢(shì)和提防非正常情況的出現(xiàn)。