面對營收增加、利潤下滑的窘境，在遭受歐洲、印度同行的競爭夾擊下，同在美國上市的中國軟件外包企業(yè)——文思信息(VIT：NYSE)和海輝軟件(HSFT：NASDAQ)選擇抱團過冬”。

8月10日晚，文思信息和海輝軟件發(fā)布聯合聲明稱已簽署最終協(xié)議，雙方股票將以1：1的方式進行合并，合并后的總資產約為8.75億美元。根據該協(xié)議，文思和海輝股東將各自持有合并后的新公司約50%的股份。

而海輝一直被媒體描述為沒有主人”的企業(yè)，機構投資者持股70%，其創(chuàng)始人李遠明早在公司上市前夕套現創(chuàng)業(yè)，因此，此項并購也被解讀為一次股東意志的行為。

抱團取暖

合并后，原海輝股票將保留在納斯達克(微博)全球精選市場上市地位，文思股票將退市，新公司名稱將適時公布。

對于合并的原因，文思董事長兼CEO陳淑寧在一封寫給文思內部員工的郵件中解釋稱，選擇與海輝以對等合并”的形式走到一起則是經過深思熟慮的結果。

而在IT觀察人士冀勇慶(微博)看來，這更像是一場資本意志下進行的合并。無論海輝還是文思，在經過多輪融資上市后，創(chuàng)始人已被稀釋為小股東，大股東已經變成VC，而在目前外包市場不景氣、中概股持續(xù)低迷的情況下，兩家上市公司的投資人迫切希望通過合并擴大規(guī)模、減少競爭，從而實現抱團取暖。”冀勇慶對記者說。

規(guī)?；呀洺蔀檐浖獍髽I(yè)不得不考慮的選擇。中國軟件網總編曹開彬在接受《第一財經日報(微博)》采訪時表示，兩家公司選擇在這個時機合并，主要是迫于激烈的競爭壓力，合并之后，雙方之間的競爭消失，同時在對外競爭時占有優(yōu)勢，客戶互補性強。

而在冀勇慶看來，吃慣了人頭費的中國軟件服務外包企業(yè)并沒有向印度競爭對手那樣培養(yǎng)出強悍的行業(yè)解決方案能力、項目管理能力以及技術研發(fā)能力。依靠收購這種大帆船捆綁小鐵船的方式，仍然無法形成真正的戰(zhàn)斗力。”

資本市場看淡

據了解，文思有占據營收54.1%的業(yè)務來自于研發(fā)外包，31.3%的業(yè)務為IT服務；而海輝的業(yè)務結構則相反，有53.1%的業(yè)務為IT服務，46.9%的業(yè)務為研發(fā)外包；且文思主要客戶來自國內，而海輝有超過60%的業(yè)務來自歐美地區(qū)。

由此看出，文思與海輝在業(yè)務互補優(yōu)勢明顯；此外，合并后，二者市場份額將超過東軟，僅次于浙大網新，位居國內市場第二位。

不過，此項并購交易并不被資本市場看好。消息公布后，文思與海輝股價紛紛下跌，其中，文思上周五股價跌近11%，海輝跌幅超過3%。

有投資者指出，軟件外包行業(yè)的并購整合，受人才流失的風險影響較大，外包公司如何在并購中規(guī)避風險成為挑戰(zhàn)。

此外，軟件外包行業(yè)呈現半反周期”現象，在經濟衰退期，外包業(yè)會同步衰退，但同時會領先經濟周期步入復蘇期。不過，目前經濟界普遍判斷全球經濟將再次探底，因此，企業(yè)主可能會對非核心業(yè)務的外包減少投入。

不過也有分析認為，目前國內軟件外包業(yè)受資本市場的低迷影響，資本并購也是無奈之舉。文思CFO黃宣德曾在2005~2006年間擔任東南融通CFO，黃宣德于2011年被香櫞指出財務造假后，文思的市盈率也受到了連帶擠壓，截至2011年底，文思市盈率跌至16倍以內。